万联证券交银国际：首予华沿机器人(01021)“买入”评级目标价23.13港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，首次覆盖华沿机器人(01021)，予“买入”评级，目标价23.13港元。交银国际指，华沿机器人并非如市场普遍认为的，是单一的协作机器人本体厂商，其已逐步成长为以协作机器人为规模基础、以核心运动部件和运动控制能力为成长核心的平台型机器人公司，这是当前最大的市场预期差之一。

该行认为，公司的估值逻辑由\"协作机器人本体\"转向\"机器人零部件供应商\"，收入与利润进入加速释放阶段，预计2026—2028年收入分别为6.07亿元人民币(下同)、11.18亿元及13.86亿元，复合增速约51%;净利润分别料为1700万元、1.22亿元及2.05亿元。

该行预期，随着核心运动部件占比提升、毛利率改善及费用率下降，公司盈利弹性有望逐步释放，现目标价对应2027年10倍目标市销率，估值高于一般协作机器人本体企业，主要反映核心运动部件更高的成长性、盈利能力及技术壁垒。